壯士斷臂適其時，錨底勝過做白痴。歐美精明亞洲蠢，以為亞洲賽西邊。 22/6/2013

壯士斷臂適其時，錨底勝過做白痴。歐美精明亞洲蠢，以為亞洲賽西邊。 22/6/2013

利申：名無。但怕蠢人鋪滿地。正所為冇咁大個頭不要戴咁大滴帽。亞洲人一般有些錢為自由浮了去西邊，西邊人怕什麼？

如無賺蝕應如何，至於如何定斷哪要看時評人狗噏，自己擇的命運！

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網上引用：

拋售暫告終　美股早段喘穩 6:00 22/6/201    hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130622/18307986

■美股經過連日下跌後，昨早段喘穩。

【本報綜合報道】聯儲局披露退市計劃在環球市場掀起軒然大波，股、滙、債及商品價格連續兩日大幅波動。不過周五大市終見喘穩，日股早段下跌後收市倒升，美股市上揚，其中道指更曾升99點。

圓滙轉弱　日股倒升

美股開市後1小時（本港昨晚10時30分），道瓊斯工業平均指數升48點，報14806點；納指跌3點，報3360點；標普500指數升8點，報1597點。歐股尾段個別發展，英、法股分別升0.2%及0.25%，德股跌0.28%。美國債市回穩，10年期債息先升後回，最低曾見2.37厘，跌4點子。
不過美元續強，美滙指數最高曾見81.955，上升0.05%。歐元兌美元曾低見1.3197，跌0.17%。美元兌日圓曾高見98.15，升0.87%。圓滙轉弱，支持日經平均指數收市上升1.66%，報13230點。
商品價格窄幅上落，紐約期油最高曾見每桶98.84美元，升0.46%；倫敦布蘭特期油曾高見每桶103.09美元，升0.92%。
市場對退市消息反應過敏，導致連日出現拋售。英國券商Alpari市場分析師Craig Erlam認為，股市雖不會再像過去數個月般每日創新高，但未來數個月仍會續升。他預期儲局不會在12月前退市，未來仍有足夠的量寬。
而彭博訪問54名經濟師，大部份預期儲局將於9月減少每月買債的規模至650億美元，並於明年6月結束買債計劃。
不過，「末日博士」麥嘉華接受財經網站CNBC訪問時則表示，股市仍有下跌空間。他認為市場憂慮的不是儲局退市，因為投資者已就退市作對沖；市場真正憂慮債息上揚，及中國以外的新興市場經濟增長緩慢，中國的情況亦不像官方經濟數字般理想。
各界對儲局行動持不同意見，共和黨眾議院議長博納認為近日大市波動，全因儲局過份量寬令美國成為一個「危險地帶」所致。
此外，聖路易斯聯儲銀行主席James Bullard則認為，現時推出減慢量寬的計劃時機不當，儲局應該要等待經濟改善情況出現更具體的訊號，及通脹率停止下跌。


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美國退市 港借來繁榮受衝擊   http://www.hket.com/eti/article/5d8ad023-8c12-4944-b0d3-b34518a84baa-891465?ref=ak8fs
欄名:社評

美國聯儲局公布退市時間表，拖累港股跌勢未止。其實過去幾年美國三度量寬，香港經濟金融受惠不少，惟隨着濫印鈔派對將落幕、超低息環境將結束，香港借來的繁榮難免要償還代價，股市、樓市及經濟，勢受不同程度挫傷。

熱錢退利息升 樓市受壓最重

儲局前天稱今年底前將減買債，拖累港股連跌兩天，恒指二萬關昨更曾失守。近年儲局再三量寬，促氾濫熱錢湧向香港等新興市場，推高本港股價、樓價及經濟，如今儲局將退市，熱錢勢退潮。在這個多月來，退市陰霾已促資金由新興國回流美國，倘資金續撤，那近年支撑香港繁榮的超低息環境，亦近尾聲。

外界固關注美國儲局何時加息？相信儲局最快要明年底或後年初才會加息，惟本港市場利率未必緊跟儲局，若走資潮不止，勢推高本港銀行資金拆借成本，屆時銀行勢必提高樓宇按揭、商業貸款、消費信貸等借貸息率。

若超低息時代告終並轉為借貸利率上升，本港各經濟環節勢受衝擊，然而股市、樓市、經濟所受壓力亦有異。

對港股而言，儲局在2009年3月起推首輪量寬，恒指由約萬一點反彈至翌年初最高的近二萬三千點，惟2010年底起的第二、第三輪量寬，恒指最高亦僅達二萬五千點，反映量寬對港股刺激有限。且港股近月累跌近三千點至二萬點關口，整體市盈率只9倍，目前港股既不昂貴亦非泡沫，只是美國退市將令本港樓市添壓、經濟臨陰乾威脅，拖累港股未來走勢。

本港樓市受退市衝擊將最大，因熱錢在港追逐樓市泡沫，且超低息環境令按揭息率低企，港樓在首輪量寬期間累升近三成，其後第二、第三輪量寬再火上加油，令港樓價累升逾倍，樓市泡沫甚大，若熱錢撤、按揭息升，樓市將受壓沉重。

惟此不代表樓價在短期內急跌，除非新興市場資產泡沫急爆拖累香港，否則本港業主持貨力普遍較強，下半年樓價或只陰跌。惟明年中儲局停買債、加息逼近，勢加快推高本港市場利率，樓價下行重壓將加劇。

至於本港經濟近年因資金流入、樓市熱熾，中國及新興國經濟又被量寬推高等，得享借來的繁榮。惟資金若由歐、日，及中國等新興市場撤退返美，勢打擊各國經濟，加上本地樓市受壓，本港經濟下行壓力難消。

超低息時代終結 港人早綢繆

究竟美國退市對香港打擊多大，要取決於美國是否如願退市、熱錢離港又多急、本地市場利率升多少等，惟量寬派對散席只剩時間問題，港人須做好準備，迎接及化解衝擊。

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伯南克退市藍圖 要闖內外兩關   11:35 22/6/2013欄名:社評 評‧析‧天下http://www.hket.com/eti/article/6f4ffc09-9302-4696-9484-cd7da591d41d-174321


美國聯儲局主席伯南克昨晨公布退市路綫圖，為由他一手一腳策劃的量寬大計編寫結局。惟退市能否依伯南克如意算盤，關鍵既在美國經濟與就業能否承受債息反彈的衝擊，並視乎會否觸發環球經濟金融劇震，反噬美國。

退市狼來了成真 炒家借勢狠踩

伯南克昨晨在儲局議息會議後，公布退市路綫圖與時間表，觸發環球股市昨大跌，港股恒指更瀉604點，創近9個月收市新低。惟伯南克退市三部曲，即今年稍後減少買債、明年中停買債、相當長的一段時間後才加息，和市場近日的預計相去不遠，不過當狼來了變成現實，難免對投資者構成心理影響，國際炒家遂在環球股市踩多一腳圖利。

市場的波動應在伯南克預計內，因他在上月初的議息會議後不久便透露，今次會議會談減買債，正是要讓市場先消化消息，並作出退市將臨的預演，而金價、日股與新興市場股市亦先後大幅下挫，惟此卻未有嚴重衝擊美國金融與經濟，伯南克遂可依原計劃宣布退市方略。

依伯南克所言，儲局部署退市考量的是美國內部經濟，但這正有兩個關口，左右退市步伐。

其一，儲局減買債勢令長期被人為壓低的國債孳息反彈、推高借貸及按揭等市場利率，美國樓市能否如伯南克所言，有足夠韌力抵禦按息上升的衝擊？美國企業投資、民間消費的動力，又會否抵受借貸利率上揚的壓力？

其二，美國仍有約700萬灰心而離開職場者，待經濟好轉重投職場，可能令未來失業率下降緩慢。此正是5月新增職位雖增、失業率卻不跌反升的底因，故就業市場能否如儲局預期般樂觀，由現時的7.6%，年底前回落到7.2%至7.3%，實存疑問。

此外，儲局雖着眼美國本身，但在經濟全球化年代，外圍因素亦恐拖儲局後腿。

此因退市風聲引發環球資金流向改變，由新興國回流美國，若新興國續走資，當地股市、債市、樓市等泡沫被嚴重擠壓，和全球憂戚相關的美國資產市場，亦恐難獨善其身，美國亦難再藉股市製造財富效應撑經濟。

且美國復甦動力之一來自出口，若熱錢續撤離歐洲與亞洲，挫損歐亞經濟，若累及美國出口太甚，亦終將打擊美國增長。

美復甦力度存疑 環球恐拖後腿

量寬易、退市難，伯南克將在明年一月卸任，他或許冀親手推動結束量寬的大計，但能否如願，關鍵在美國內部與國際市場存在諸多不確定因素下，能否承受退市衝擊。伯南克望對一手造成的量寬有始有終，但形勢是否容許，還得走着瞧。

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中央冷待錢荒 還需解資金堰塞   欄名:社評 11:37 22/6/2013http://www.hket.com/eti/article/6f4ffc09-9302-4696-9484-cd7da591d41d-174321

內地拆息昨再狂飈，反映錢荒加劇。內地資金氾濫甚於美國，惟市場則極缺水，暴露天量資金在樓市、地方債及理財產品等空轉，既未助實體經濟，更成經濟金融堰塞湖，中央必須急謀拆解，否則貨幣政策以至宏調勢難動彈。

天量資金空轉 威脅經濟損經改

內地拆息自本月初揚升以來，雖曾略回落，但隔夜息昨再狂升2.06厘至7.66厘，且拆息升勢恐未完，因內地銀行半年結大限漸近，資金需求勢有增無減，隔夜拆息縱進一步挑戰月初創下的9.58厘歷史高位，亦不意外。

內地錢荒雖愈演愈烈，中央卻續袖手。總理李克強昨強調，要堅持住穩健的貨幣政策；人民銀行昨更預告，今天會如周二般發行20億元人民幣央票抽資，釋出中央決不放水的強烈訊號。中央鐵石心腸背後，或有兩盤算。

其一，正如本欄昨指，內地錢荒底因，在於內地銀行近年續享暴利，管理資金卻差強人意，中央遂任由拆息飈升，以市場力量對經營鬆懈、令資金告急的銀行小懲大戒，反正捱到7月，因半年結導致資金緊張的情況，應可緩解。

其二，內地資金使用效率日降，已威脅經濟穩定，外界關注中央是否要藉今次錢荒為契機，活化存量資金、優化金融資源配置，更有力地支持經濟升級轉型和服務實體經濟。

從宏觀層面看，內地根本不缺資金。因2008年金融海嘯後，中央放任銀行濫貸救經濟，惟放水易收水難，上月內地廣義貨幣供應M2已達104.21萬億元人幣，為去年生產總值約2倍，遠超濫印鈔的美國約0.66倍。

惜內地經濟增長日正減慢，顯見天量資金未進實體經濟，而是很可能在樓市、地方政府債務、理財產品等領域空轉，不斷沉澱，成懸在頭上巨大金融堰塞湖。

此令中央決策舉步艱難，一方面內地經濟增速正放緩，就算願放鬆貨幣政策，為經濟保溫，資金亦未必真的流向實體經濟，遑論引導企業升級，助經濟轉型；另一方面，更可能向市場釋出錯誤訊號，恐引發高通脹，更令樓市火上加油，引爆更大炸彈。

中央冷眼看錢荒的背後，是否刻意要看看當水退後，哪一家銀行「沒穿游泳褲」，並由此入手大力整頓？李克強本周一到訪國家審計署，考察重點之一正是金融審計，此是否意味中央將在短期內向內地銀行興師問罪？

中央與內銀博弈 突破改革困局

無論要探知內地經濟前景、貨幣政策動向、內銀盈利及投資價值，都必須密切關注李克強在錢荒中如何與內銀博弈。


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「錢緊」非結構問題 人行不寬貨幣   欄名:社評  http://www.hket.com/eti/article/6f4ffc09-9302-4696-9484-cd7da591d41d-174321

外國傳媒傳言內地大銀行向人行施壓，望人行釋出資金、降存款準備金率。外界難證傳言真偽，惟內地資金雖緊，但中央應不會降存款準備金率，以免錯發寬貨幣訊號；更可能要藉較高拆息，小懲資金管理不善銀行，促市場化。

準備金率若降 勢誤讀惹折騰

美國《華爾街日報》昨報道，內地四大銀行之一的管理層透露，內地大銀行正施壓人行釋放資金，以緩和目前非常短缺的流動性，並預期人行數天內會降低存準率。

國際市場視此為好消息炒作，惟人行昨不但沒作逆回購操作放水，反發行二十億元人民幣的三個月央票抽資，似以行動闢謠。

內地大銀行是否敢向人行施壓，外界難以確證，惟空穴來風，並非無因。內地銀行間同業拆放利率自本月初開始急揚，隔夜拆息近日雖告回軟，但曾飈至逾九厘水平，且由隔夜至三個月拆息昨仍高企五至七厘之間，反映短期資金極短缺，內地銀行叫救命有因。

然而，短期資金極短缺是結構問題，央行非出手不可，抑或屬短期技術問題呢？

目前看來應屬短期技術因素，包括國際熱錢流入減少，更重要的是臨近半年結，銀行需粉飾櫥窗，加上中央清理理財產品，金融機構要留資金贖回相關產品等，銀行都急需資金應急。

若真的只屬技術問題，那相信人行不會降存準率，因去年五月後，人行便再沒調整存準率，現時若調低，難免被外界誤讀為中央決定把貨幣政策由穩健改為寬鬆，此勢掀新一輪資產市場炒作，尤其屢遏不下的樓市泡沫更可能變脫韁野馬，為內地金融與經濟添煩添亂。

至於公開市場操作手段，則相信央行會適量運用，以免銀行同業拆息過高動搖銀行體系穩定，但並不一定如內地銀行所冀大舉壓低拆息。

此因習李的新一代領導層，正希望推動市場化增強經濟體系的活力與韌力，既然目前「錢緊」嚴重因銀行管理資金不善，便讓市場發揮賞罰功能，急於獲得短錢的銀行須付較高資金成本，以小懲大戒，此將利於促進銀行運作市場化，而非讓銀行繼續保持一有問題，就伸手向中央求救的壞規矩。

增與市場溝通 利推進市場化

惟央行在放手讓銀行接受市場懲罰時，亦應提高透明度，與市場溝通，表明現時資金緊張，究竟是結構問題還是技術問題，以免部分本來不急需資金的金融機構，亦因擔心水緊將持續而加入搶錢行列，令資金更緊張，增添折騰。畢竟，央行加強政策與信息透明度，亦是推動市場化所需的重要一步。


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儲局安撫市場 政策難言騎劫
欄名:社評

環球市場在儲局下周舉行議息會議前大幅震盪，令儲局不得不放風，即使減少買債亦不代表結束量化寬鬆。但外圍市場震盪應非儲局首要考量，內部經濟尤其要為就業市場與樓市保溫，儲局應不會急於減少買債、遑論退市。

預演接二連三 未礙儲局部署

聯儲局下周二、周三舉行議息會議，由於其已表明會在這次會議中，討論減少買債，環球市場近期遂不斷預演儲局退市的震盪效應，除早前金市與日股暴跌外，環球股市本周亦大挫，似是警告儲局主席伯南克莫急退市。

儲局昨則借傳媒放風，伯南克將於會議後記者會，向各界放定心藥，強調即使減少買債，也不等於結束量寬，也不是開始加息的訊號。外界遂揣測，儲局急於安撫市場，政策會否亦受左右？是否市場已騎劫儲局政策呢？

說市場騎劫了儲局政策，有點言過其實。當然，伯南克不能完全無視環球市場反應，因環球金融市場若出現大動盪，美國亦難獨善其身。惟不論金市、日股或近日環球股市調整，都並未真正威脅美國本身復甦，儲局應只會關注，政策步伐則不會有變。

說到底，伯南克與儲局真正有責任、必須慎之又慎的，只會是美國經濟。以美國經濟復甦持續的趨向來說，儲局減買債雖只是遲早之事，惟伯南克應不急於實行，理由最少有三方面。

其一，就業市場雖續好轉，5月新增非農業職位達17.5萬個，但仍未足以大步降低失業率；何況因灰心而放棄找工作的美國人有重投職場的趨向，令5月失業率不跌反升0.1個百分點。就業復甦的後勁是否足夠，相信伯南克心中未有底。

其二，美國樓價雖反彈一成，惟5月斷供收樓與進入收樓程序的物業數字急升，反映貸款商見樓價回暖而盡快收樓放售，以減不良貸款損失。大量銀主盤恐將陸續湧現，拖慢樓市復甦步伐外，貸款商急於出貨反映其對樓市後勁信心有限。儲局不得不慎思，若快步減買債推升了債息，會否令樓市復甦百上加斤，加上債息升對投資與消費的打擊，將對經濟與就業復甦造成多大壓力。

復甦動力未穩 阿伯謀定後動

其三，4月美國核心消費物價按年僅升1.1%，為1960年以來最低通脹水平，儲局顯然未需為通脹壓力而快步退市。

儲局下周的議息會議雖會討論減少買債，甚或具體路綫圖，但時間表相信欠奉，仍續謀定而後動，按未來數月的具體經濟數據才作決定；減少買債最快可能要待今年第四季，停止買債更可能是明年之事。


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新興國走資急 拖美國退市後腿
欄名:社評

亞太區股市昨現小股災，因市場擔心儲局將在下周議息會議談退市，觸發熱錢急撤，除挫傷環球資產市場，更恐打擊各國經濟。憂美國退市而觸發環球金融經濟震盪，美國亦難獨善其身，儲局籌謀退市勢慎之又慎。

資金派對傳落幕 新興國嘗苦果

美股道指前晚失守萬五點，拖累亞太區昨現小股災，港股恒指昨下跌467點，跌至近8個月新低，日本及菲律賓股市更暴跌逾6%，迹象顯示熱錢正急撤出亞洲。近日跌市，市場藉口是環球債息趨升，惟債市昨無異動，投資者轉為憂日圓反彈觸發拆倉潮。其實這些壞消息背後原因皆一，就是恐氾濫資金退潮而起。

自2008年金融海嘯後，美國帶頭量寬挽救經濟，除助美國捱過難關，氾濫熱錢更潮湧新興市場，除炒高其股市樓市，新興國更在資金湧入下，過去幾年得嘗經濟較高增長的甜頭。

美國儲局日前放風將在下周議息時談減買債的退市部署，正正觸動市場神經，深憂新興國借來的繁榮將結束，股樓泡沫勢被擠壓、經濟增長放緩，資金遂再三上演戲院失火式逃亡潮。尤其不少新興國股市過去幾年升幅顯著，如菲國股市過去5年多累升近3倍，炒家獲利豐厚，遂成收割首要目標。

可幸的是，自1997年亞洲金融風暴後，區內經濟體質已見改善，故今次走資潮，應不致令亞洲經濟再陷97年般重傷。如當年的風眼泰國，目前外儲已較當年增近6倍，區內多國更藉貨幣互換計劃築起防火牆。惟區內資產市場和經濟，仍難免受衝擊。

此對正部署退市的儲局來說顯非好消息，美國最近公布的樓市、新增職位數據似好非好，失業率更不跌反升，反映復甦基礎並不牢固，儲局本來就不急於退市。而在經濟全球化年代，新興國和發達國金融與經濟環環緊扣，若美國退市挫傷新興國，美國恐難逃被反噬，挫損仍未企穩的復甦嫩芽。

此外，儲局若倉卒退市勢惹國際責難，指儲局量寬急放急收，折騰環球經濟，成眾矢之的。

故儲局雖說下周將討論退市，惟對真正邁出退市步伐勢極謹慎，短期內難有實際動作，很可能要到第四季才減少買債，要全面停止買債，更可能要待明年。

大鱷借勢狠踩 股市後向風波惡

故目前因退市引發的市場急挫，多少顯得反應過度，但環球金融市場在資金市格局下，極易因消息舞高弄低，此正中大鱷下懷，藉多踩兩腳加劇市場波動，以混水摸魚。故環球股市後向勢更激烈波動，小投資者要有心理準備。


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環球債息升 金融市場添煩亂
欄名:社評

環球國債孳息昨上揚，衝擊環球股市及商品期貨。環球債息無疑近底，惟各國債息回升步伐有別、升幅亦快不到哪裏；箇中美國較能承受債息反彈，歐日則難耐升息重壓，央行或出手阻遏。環球債市蠢動勢令金融市場更動盪。

美歐日債息齊升 承受能力各異

美國儲局下周二起一連兩日議息，很可能討論減少買債，在退市陰霾籠罩下，被視作債市標杆的美國十年期國債孳息，由上月初低見約1.63厘，昨抽高至近2.29厘的14個月新高。除美債息外，歐豬國、歐洲龍頭德國，以至日本等國債息率昨亦趨升，債息升非獨是美國，變成環球新現象。

環球債息或已近低回升，此因自2008年金融海嘯後，各國不斷力推量寬、放鬆貨幣政策，人為地大幅壓低債息，以力撑經濟，惟這種不正常的超低息時代，或近尾聲。

但各國債息未來卻難步伐一致回升，此因目前有空間並已放風減買債的只有美國，歐、日等發達國，以至不少新興國經濟仍乏動力，難停放水，遑論跟美國同步退市，某程度上可沖淡美國若退市對全球資金趨緊的影響。

惟短期而言，推動市場的是投資者情緒。各國在人為超低息與量寬谷起環球金融泡沫，尤其債市泡沫，故美國放風或減少買債，便觸動市場神經，資金急撤美債以至環球債市，故不單美債息上升，歐日國債亦遇極大沽壓。

此外，各國對債息趨升亦極審慎。就算最有承受力的美國，若十年期債息進一步逾2.5厘，扯高市場利率，對投資、消費、樓市復甦及就業職位帶來負面衝擊，儲局必緊密監察。只有在衝擊能夠承受，不打斷就業與經濟復甦勢頭，儲局才會減少買債甚至進而收水。

其他國家的底子更不如美國，更難捱債息抽升。例如歐元區今年仍難逃經濟衰退，歐盟還在考慮是否要實行負利率救經濟，量寬仍有多沒少。至於日本正憂「安倍經濟學」後勁不繼，思量須否加碼量寬，其央行行長黑田東彥昨在議息會議後更放風，不樂見日債波動加劇。

故歐日國債孳息若續急揚，歐日央行勢出手干預債市，力壓債息，以免銀行體系、就業市場與經濟雪上加霜，故除美國外，退市根本未上各國日程。

債市風高浪急 股滙商品波動增

因此，此輪環球債息升勢或許會持續兩三個月，惟美債息大升空間暫仍有限，歐日等債息升勢更屬虛火，招惹央行力壓債息恐是遲早問題。債市風高浪急，連帶牽動環球股市、滙市、商品期貨等市場更顯大起大落的波動。

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習李經濟思路變 投資者換腦筋    2013年06月11日欄名:社評

最新公布的上月內地經濟數據顯示，第二季增長繼續減慢，市場遂慣性地呼籲中央出手挺經濟。惟強勢的習李新領導層，經濟思路與過去不同，中央更能忍受放緩陣痛，倒逼經濟轉型、加強市場化，務令未來發展步伐更紮實。

能忍經濟放慢 推轉型重市場

亞太區股市昨普遍造好，惟港股卻先升後軟，此因周末期間公布的上月內地經濟數據差強人意，如在中央嚴打假出口真熱錢下，出口增速由4月的14.7%，跌至上月的1%；上月內地新增貸款亦僅6,674億元人民幣，遠低於市場估計的8,000億元，反映實體經濟需求疲弱，第二季經濟增速很可能低於首季的7.7%。

內地經濟續呈弱勢，部分市場人士遂呼籲中央應出招力撑經濟，如盡快減息、再推消費補貼等。惟這樣的舊思維明顯落後新形勢，不了解總書記習近平、總理李克強新領導層的經濟新思路。

中央心知靠廉價出口、大興基建的粗放式發展模式已到盡頭，經濟要可持續發展，就要推動轉型、發揮市場力量。惟上屆胡溫政府雖推出不少推動經濟轉型的政策，當遇上金融海嘯，又或地方政府反彈便窒步，甚至被迫採各種行政手段力谷經濟，既令轉型失卻動力，更把政府之手愈伸愈長，令產能過剩、國進民退愈趨惡化。

但習李新領導層施政風格明顯較強勢，在經濟政策上，特點之一是更能忍痛，寧願經濟增速慢一點、換取經濟質量高一點。

李克強上周到河北調研時便指，內地經濟增速在國際上仍處較高水平。中央近日亦不斷放風，指經濟「保八」年代已過去，能承受的經濟增速底綫可低至7%，以倒逼企業與地方諸侯認真推動轉型。

習李經濟政策另一特點是重視市場化，藉減少政府有形之手的干預，激發市場活力與經濟動力。

就如節能家電補貼計劃上月底結束後，中央未如預期延長優惠，此除令相關企業不敢盲目擴張產能，更逼他們要以加強技術與服務贏取市場，而非續靠政府奶水扶養，消磨競爭力。

又如內地銀行壞帳率上升令內銀股偏軟，中央亦袖手由銀行自行清理，以強體質。

按習李的經濟新思路，除非經濟明顯急挫、失業問題大幅惡化，否則如目前般經濟僅稍減速，其實仍在中央容忍限度內。炒作中央再大力放水、大谷基建，以刺激經濟重現高增長，恐緣木求魚。

炒救市舊套路 恐誤判新形勢

投資者要掌握內地經濟走向與中央政策，須轉換腦筋追上習李的經濟新思維，如此才不會誤判形勢，錯放投資。

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