網上來文：
真係好賤，有時又排入得幾萬股
仲有個賤既，就係你一放，佢就收一收牌一陣先再開價接貨
吾明點解仲有人買輪
係咁L樣架啦，要趁亂去搶班仆街錯價先得架
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炒家嘆「屈機」 月賺20萬變2萬 15/7/2013
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130715/18334650
■有散戶坦言「窩輪市場唔係街客贏錢的地方」。
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【贏錢不易】
窩輪市場成交均由高頻炒家佔絕大多數，估計佔比多達九成，但業內人士慨嘆，近年已「越來越難贏錢」。有高頻窩輪炒家接受本報訪問時坦言，窩輪炒作高峯期實際已過，近年不少輪商退出市場，更表明已有萎縮先兆，加上莊家「屈機」，「兩年前講緊每個月搵20至30萬，𠵱家係搵10萬蚊都難……平均都係搵兩、三萬蚊。」
窩輪市場成交均由高頻炒家佔絕大多數，估計佔比多達九成，但業內人士慨嘆，近年已「越來越難贏錢」。有高頻窩輪炒家接受本報訪問時坦言，窩輪炒作高峯期實際已過，近年不少輪商退出市場，更表明已有萎縮先兆，加上莊家「屈機」，「兩年前講緊每個月搵20至30萬，𠵱家係搵10萬蚊都難……平均都係搵兩、三萬蚊。」
「睇啱十次只贏六次」
以高頻炒作窩輪為職業、入行兩年的洪先生指，高頻交易關鍵時刻是開市首40分鐘，「全日要點做就係睇呢段時間」，他每次成交都幾乎全數投放20萬本金，每日買賣平均達30次，高峯時每日更達60次，「炒一口貨攞100萬股，升一格已經有1,000蚊贏。」
他指現時市場漸見收縮，「搶貨」變得艱難，加上莊家「調價」漸明顯，「即係正股升，call輪開價竟然係跌，夾硬逼你輸……以前講緊睇啱方向就十次有八次贏，𠵱家睇啱十次先得六次贏。」另一位高頻炒家李先生則表示，除了莊家開價問題，市場湧現的可疑交易亦誤導市場，不少行家深感「難搵食」而退出。
另外，洪先生指高頻客炒賣時間短，時間值耗損低，但普通散戶「輸錢會坐，博翻身」，結果只會越等越損手，坦言「窩輪市場唔係街客贏錢的地方」。
他指現時市場漸見收縮，「搶貨」變得艱難，加上莊家「調價」漸明顯，「即係正股升，call輪開價竟然係跌，夾硬逼你輸……以前講緊睇啱方向就十次有八次贏，𠵱家睇啱十次先得六次贏。」另一位高頻炒家李先生則表示，除了莊家開價問題，市場湧現的可疑交易亦誤導市場，不少行家深感「難搵食」而退出。
另外，洪先生指高頻客炒賣時間短，時間值耗損低，但普通散戶「輸錢會坐，博翻身」，結果只會越等越損手，坦言「窩輪市場唔係街客贏錢的地方」。
窩輪爆38億造市疑雲 谷大25隻成交 兩輪商捲風波 15/7/2013
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20130715/18334646
【偵查報道】
本港窩輪市場驚爆38億元假成交疑雲！本報獲得一份報料文件，詳細紀錄今年初兩間輪商旗下25隻窩輪，頻繁出現以相同價位巨額買貨、又瞬即沽貨的可疑交易，懷疑有人「搓波」谷成交，牽涉9間證券行經紀牌及約38億元成交，佔相關窩輪整體成交超過八成，倘被證實為操控成交，可能屬犯法行為，情況值得關注。
本報記者
本港窩輪市場驚爆38億元假成交疑雲！本報獲得一份報料文件，詳細紀錄今年初兩間輪商旗下25隻窩輪，頻繁出現以相同價位巨額買貨、又瞬即沽貨的可疑交易，懷疑有人「搓波」谷成交，牽涉9間證券行經紀牌及約38億元成交，佔相關窩輪整體成交超過八成，倘被證實為操控成交，可能屬犯法行為，情況值得關注。
本報記者
本港窩輪及牛熊證交投擊敗德國多年，成全球最大成交市場，今年窩輪日均成交額達85億元，不過根據本報近日獲得的報料文件，成交可能存在「水份」。
疑似搓波 證監 法興 大和拒評
捲入是次疑似假成交風波的為法興及大和旗下窩輪，報料內容包括25隻窩輪於今年2月底至3月中的可疑交易紀錄，當中除記下買賣時間、相關經紀掛牌及成交價位外，同時附有多段報價機影片以佐證資料。有消息指，不排除有人將向證監會舉報。
證監會回應本報查詢時，拒絕評論個別事件，惟強調當局會適當跟進投訴，並鼓勵遇有可疑情況的投資者，直接向證監反映。法興查看過部份資料後表示拒絕回應；大和亦未作回覆。
按資料紀錄的法興中海油購證（22589）為例，內容及影片均顯示，該輪於今年3月18日下午1時30分，有大和及法興以外的經紀牌掛出每股0.048元的買盤，14分鐘後該價位開始有沽盤出現，1分鐘後相關經紀牌一共完成8,000萬股交易；但完成交易後約5秒，同一經紀牌隨即以同樣的0.048元掛出8,000萬股沽盤，並在3秒後見買盤掃貨，約半分鐘後沽清，最終一買一賣促成的1.6億股成交，佔該輪當日總成交兩成。而在這不足兩分鐘的買賣過程中，正股中海油（883）僅在14.4至14.42元間徘徊，股價並沒有顯著波動。
證監會回應本報查詢時，拒絕評論個別事件，惟強調當局會適當跟進投訴，並鼓勵遇有可疑情況的投資者，直接向證監反映。法興查看過部份資料後表示拒絕回應；大和亦未作回覆。
按資料紀錄的法興中海油購證（22589）為例，內容及影片均顯示，該輪於今年3月18日下午1時30分，有大和及法興以外的經紀牌掛出每股0.048元的買盤，14分鐘後該價位開始有沽盤出現，1分鐘後相關經紀牌一共完成8,000萬股交易；但完成交易後約5秒，同一經紀牌隨即以同樣的0.048元掛出8,000萬股沽盤，並在3秒後見買盤掃貨，約半分鐘後沽清，最終一買一賣促成的1.6億股成交，佔該輪當日總成交兩成。而在這不足兩分鐘的買賣過程中，正股中海油（883）僅在14.4至14.42元間徘徊，股價並沒有顯著波動。
正股牛皮 窩輪成交離奇異動
文件聲稱，其餘紀錄幾乎出現同樣情況，當中約9筆交易附有影片佐證。統計所有內容，法興旗下12隻窩輪今年2月15日至3月18日其中六個交易日中，疑似問題成交多達204.6億股或20.1億元，牽涉七個主要經紀牌；大和旗下13隻窩輪今年2月21日至3月13日其中六個交易日，疑似問題成交多達124.7億股或17.8億元，牽涉四個主要經紀牌，有單一經紀牌更捲入所有交投。綜合計，25隻窩輪所牽涉問題交易達38億元，佔相關窩輪涉事交易日總成交85%。
有輪商坦言，正股無異動、但相關窩輪卻出現無差價的巨額買賣，情況實不尋常，但亦不排除是電腦程式盤所為。不過，有窩輪高頻炒家向本報承認，經常留意到輪場出現谷大成交的可疑交易，更習以為常，「係唔合理㗎，但同一行唔會話篤行內人。」他更不排除06年已經禁止的「佣金回贈」可能仍然存在，「一個講錢嘅市場，冇呢啲嘢邊個信？」
香港投資者學會主席譚紹興直指，表面看「似做成交多啲，但咁有系統地做，好令人詫異」，並指普通散戶通常以成交量界定窩輪的潛在投資機會及「有冇得甩身」，越大成交或越能吸引散戶入場，因此倘存在虛假成交，則有機會誤導散戶。他亦憂慮「如果有咁多假成交，香港窩輪市場係咪真係咁大，都成疑問。」
執業律師梁永鏗提醒，要實際證明成交有虛假或操控成份，還要掌握買賣雙方是否存在利益關連及內幕資訊等，故即使交投可疑，亦難武斷存在犯法行為。
有輪商坦言，正股無異動、但相關窩輪卻出現無差價的巨額買賣，情況實不尋常，但亦不排除是電腦程式盤所為。不過，有窩輪高頻炒家向本報承認，經常留意到輪場出現谷大成交的可疑交易，更習以為常，「係唔合理㗎，但同一行唔會話篤行內人。」他更不排除06年已經禁止的「佣金回贈」可能仍然存在，「一個講錢嘅市場，冇呢啲嘢邊個信？」
香港投資者學會主席譚紹興直指，表面看「似做成交多啲，但咁有系統地做，好令人詫異」，並指普通散戶通常以成交量界定窩輪的潛在投資機會及「有冇得甩身」，越大成交或越能吸引散戶入場，因此倘存在虛假成交，則有機會誤導散戶。他亦憂慮「如果有咁多假成交，香港窩輪市場係咪真係咁大，都成疑問。」
執業律師梁永鏗提醒，要實際證明成交有虛假或操控成份，還要掌握買賣雙方是否存在利益關連及內幕資訊等，故即使交投可疑，亦難武斷存在犯法行為。
倘證實造假 違法者可被判監 15/7/2013
■證監會於06年已全面禁止輪商提供佣金回贈及其他獎勵計劃。
【監管嚴格】
根據證券及期貨條例第295條，任何人意圖在證券或期貨市場製造交投活躍或具誤導性的表象，便會構成虛假交易，屬於犯罪，按2010年的窩輪虛假交易案例，違法者更可被判監，當中為犯案誘因的輪商佣金回贈計劃，亦在06年被證監全面禁止。
06年禁佣金回贈
2010年5月本港出現首宗操縱窩輪而收監案例，兩名被告被指在04至05年間，利用兩家經紀行開立的賬戶，以預先約定方式重複買賣同一批麥格理發行的窩輪，進行非真正交易，推高相關窩輪的成交額80%，增幅逾4.5億元。證監當時以「乒乓球遊戲」形容相關虛假交易，法院則以「挽回公眾對金融市場信心」為由，首次重判兩被告分別收監33及36個月。
上述案例除凸顯輪場存在「搓波」情況外，同時亦揭發輪商的「高佣金回贈」與證券行給予的「低佣金優惠」，如何成為誘發違規的漏洞。當時麥格理有0.25%的佣金回贈計劃，但兩間證券行實際收取被告的經紀費僅分別為0.07%及0.04%，令炒家可毋須承擔風險下賺取佣金差價。證監06年全面禁止輪商提供佣金回贈及其他獎勵計劃，09年便以疏忽及縱容為由，向麥格理及兩間證券行提出譴責，並分別罰款300萬至400萬元。
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券商籲降窩輪牛熊證發行費 发布时间：2009年1月12日 16时16分
圖：發行商向港交所要求調低窩輪及牛熊證發行徵費
市況波動，窩輪及牛熊證市場交投活躍，發行商亦積極推出相關產品。不過，發行商認為，目前首次發行一隻窩輪及牛熊證的徵費分別為6萬及1.8萬元，同一產品第2次或以上的發行徵費則分別為4萬及1.2萬元，仍屬偏高，港交所（00388）徵費理應下調。\本報記者 孫紹豪
其中，目前在窩輪市場市佔率最高的瑞銀亞洲區認股證業務主管執行董事于正人表示，已與港交所斟洽調低徵費之事，惟暫未有進展。業界則指，調低徵費只有利大發行商，應大幅精簡有關產品的上市文件及縮短上市時間，才對整體市場有幫助。
去年市況波動，雖然窩輪的日均成交按年下跌2成7僅錄得140.1億元，惟資金卻源源流入牛熊證市場，按年急增9.82倍至44.2億元。瑞銀預測，今年牛熊證成交金額將可能進一步上升，按年增長約136%，平均每日成交金額達100億元。同時，牛熊證的發行數目亦將可能增逾8000隻，較去年上升89%。
牛熊證發行量料升89%
市場人士指，市況波動，買賣正股的風險上升，尤其是今年上半年市況預期將可能進一步轉壞，料將有更多資金流入牛熊證及窩輪市場，故大發行商都望港交所能調低徵費，以減低成本。
于正人表示，自金融海嘯爆發以來，市況反覆，因此料今年上半年將有不少資金從正股或窩輪市場流入牛熊證市場，惟在市況波動下，不少牛熊證可能會在短期內觸及收回價被收回，發行人便需要補充。惟按目前港交所的徵費規定，對於大量發行牛熊證或窩輪的發行商造成成本壓力，故該行將繼續與港交所商討，望能調低有關徵費。他補充，在窩輪剛推出市場時，港交所是採取一次性徵費方式，及後由於市場反應未如理想才改為目前的逐次計算，但現時市場環境已改變，港交所亦需重新審視有關政策。
業界人士指，一般而言窩輪及牛熊證的上市總成本分別約為1萬美元（約7.8萬港元）及3千美元（約23400港元），當中已包括港交所徵費，其餘主要還有律師費用。該人士又稱，以目前水平，港交所的徵費尚算合理，相信受徵費問題影響較深的只是大發行商而已。惟目前最大問題是港交所的審批需時，由入紙申請一隻窩輪或牛熊證，至該產品上市需要5個工作天，加上周六及周日，即要一星期才能推出市場，使該產品面世時已不能貼市，尤其是相對窩輪簡單的牛熊證，實不需要5個工作天時間，相信這方面港交所需作改善。
法巴零售衍生工具部董事翁世權亦表示，減低港交所徵費對一般發行商降低成本的幫助有限。他說，在總成本中，律師費佔有一定比重，不比港交所徵費為少。他認為，對於市場最佳的做法是減少所需上市的文件量。
目前港交所要求發行商每年呈交一本厚達數百頁有關發行窩輪及牛熊證產品的文件，同時每一隻產品亦需個別呈交補充上市文件，均需交由律師負責，所費不菲，亦不環保，因此期望港交所把有關文量精簡，以減律師費用，相信此舉對整個市場都有幫助。
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窩輪陷阱
貓王 | 17th Apr 2008, 09:05 AM | 金融陷阱 - 警察篇 | (80 Reads)
有些事不吐不快，自從2002年香港窩輪(權證)實行新例以後，投資銀行銳意發展這一門會變魔法的生意，幾年來香港的股票市場真的窩輪氾濫。的確有些天才大炒家已靠炒窩輪致富了，可以，我手上幾個客戶都是因為炒窩輪沉淪了。雖然我貓王看見已越來越炒散戶參與窩輪的炒賣，但是，一旦股市回復興旺，散戶搏刀仔鋸大樹的心理自然再萌生，剪存了一篇不知何時《壹週刊》的文章，名為「大錢題：窩輪五招，夾死散戶」，內容很多資料已過時，我抽取其中的重點寫出以下的文字，補充我以前寫過「殺輪」一文一足之處，記錄一下，以警再陷相似的衍生工具的陷阱。
窩輪五個陷阱
第一陷阱 開價歎慢板
窩輪市場奉行莊家制，跟股票的玩法有別。輪商須委任集團旗下或相熟的證券行擔任莊家(流通量提供者 – LiquidityProvider)一職，每天負責開出窩輪的買入價及賣出價。即市炒家買賣分秒必爭，輪商卻以慢板應對，甚至遲遲不肯開出買賣價格。若參與的窩輪交投暢旺，炒家自然可以自行對盤，找到買家接貨。關鍵是有些窩輪某時乏人問津，甚至出現零成交時，市場上唯一買家便只有發行商，對方不開價，投資者只能乾著急。
第二陷阱：超闊買賣差價
道理與第一陷阱差不多，很多窩輪發行了出來，輪商見無利可圖，當它們不再積極派發的時間，莊家也懶得理會市場有沒有人買賣了。由於它們傾收回流通的窩輪，也不用做到你追我搶的假象，其實，這個情況已比第一陷阱好，它們願從市場購回，只是開一個不合理的價格。
第三陷阱：谷大成交誘落疊
當然，要賺到盡，必先引君入甕。聘請財經演員上報刊、電台及電視台宣傳推銷，是最常見的攻勢。當然證監會對輪商監管做得不足！此外，我們會察覺到輪商傾向派發的窩輪，這些多是新發行的窩輪，當中必定是人頭湧湧的，如果抬出合理的期權模式計算，我們會發覺較便宜的窩輪竟然乏人問津，這真耐人尋味。
第四陷阱：狂發新輪質低價格
窩輪成交疏落，就怕輪商開衰價、無人接貨；成交活躍、街貨多的窩輪，炒家卻一樣要擔心輪商隨時增發，推低市價。理論上，窩輪的價格是由特定的算式（如Black-ScholesPricingModel）計算出來。輪商經常自辯，謂當窩輪街貨太多，偏離合理價時，若他們不增發便無貨在手，難以維持市場秩序。惟窩輪供應一多，輪價自然大跌。
第五陷阱：自導自演引伸波幅
表面上，投資者只要不買價格偏離合理價的窩輪便安全。但實情是，有關的計價算式中有大堆既艱澀又難查證的變數，如「引伸波幅」，輪價合不合理，輪商始終是一言堂。
輪商散貨四部曲
Step1：虛張聲勢
新輪上市，輪商先刻意安排交叉盤，即自己同自己買賣，以谷大成交，引散戶上釣，再配合旗下的代言人及財經演員合作促銷。
Step2：賤價開盤
散戶落疊後，輪商將窩輪打入冷宮。窩輪成交淡靜，輪商開出賤價，掛低五至十個價位，散戶被迫沽貨平賣。
Step3：質低輪價
若窩輪街貨量超過五成，輪商可以輪價偏貴為由，向港交所申請增發窩輪，名正言順地質低輪價。加上輪商代言人及財經演員敦促散貨換馬，即引發拋售潮。
Step4：平價回收
輪價大跌後，輪商平價收貨，再將買賣差價拉闊，成功高賣低買。
輪商賺錢的方法
很多是我親身的經驗，總之，莊家用盡超闊的買賣差價、神秘的引伸波幅，甚至延遲開價等招數暗算。事實上，最初輪商發行備對窩輪，一般買回相關的股份對沖風險。今新例實行了，輪商為節省成本，卻多會購買場外期權，甚至其他輪商的窩輪，對沖風險便了事，如以我貓王估計，根本很多窩輪的發行是沒有對沖的。由於毋須買正股，或不一定要做足對沖，賣輪所得的資金可以用來另行投資賺錢。萬一睇錯市，輪商也可以發行ELN之類的票據，將風險轉嫁出去，是一盤穩賺的生意。據業內人士估計，輪商的毛利率可高逾一成。
http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3396606
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[壹週刊] 大錢題:窩輪五招 夾死散戶
上週一，窩輪成交金額衝破一百億元，佔大市總成交兩成八，漸有妹仔大過主人婆之勢。四日後，又見三十八隻招商銀行（3968）的窩輪齊發，吸水近十三億元，更打破了中行首日發三十三隻窩輪的紀錄，愈玩愈大。
散戶炒輪，一心搏刀仔鋸大樹，有時卻遭庄家用盡超闊的買賣差價、神秘的引伸波幅，甚至延遲開價等招數暗算。負責監察市場的港交所及證監會，上週卻掉轉槍口，落實放寬增發窩輪的要求，為庄家魚肉散戶大開方便之門。
上週五早上，未到十點開市，一班炒輪常客已在觀塘一家證券行打躉，熟練地按著股票機，七嘴八舌地討論著窩輪走勢。
甫開市，恒生指數高開二十九點，照道理與恒指掛的窩輪應跟隨上升，散戶鄭先生卻大嘆：「我又中伏啦！買隻恒指call輪（3867），買中方向，都唔升。窩輪就係咁，應該升時候，佢唔一定會升；但應該跌時候，佢一定會跌。」
散戶邊罵邊買，造就香港成為全球最大的窩輪市場。截至今年六月底，市場上有近一千五百隻窩輪掛牌，總市值約一千六百億元，上半年總成交額逾七千五百億元。窩輪發行商每年手握過萬億元生意額、過千億元盈利，卻仍然要賺到最盡，千方百計的魚肉散戶。
第一招
開價歎慢板
窩輪市場奉行庄家制，跟股票的玩法有別。輪商須委任集團旗下或相熟的證券行擔任庄家（流通量提供者，LiquidityProvider）一職，每天負責開出窩輪的買入價及賣出價。
自從港交所收窄細價股的買賣差價後，很多以前玩即日鮮的散戶，都轉而炒輪。他們買賣分秒必爭，輪商卻以慢板應對，甚至遲遲不肯開出買賣價格。若窩輪交投暢旺，投資者還可以自行對盤，搵買家接貨。最慘是窩輪乏人問津，甚至出現零成交時，市場上唯一買家便只有發行商，對方不開價，投資者只能乾著急。
全職投資者阿浩說：「好似上週四咁，隻比聯恒指call輪（3435）過十點三都唔開價，我睇住個市係咁升，但佢就係唔開，叫我點沽貨呀？」
當日恒指高開四十四點，阿浩本來打算見好即收，但他想賣也不知市價。「我咪打電話俾佢（比聯），問佢醒未，做咩唔開價？點知打完俾佢之後過成五分鐘，都係唔開！」
手持五百萬份恒指認購輪的阿浩，原本可賺兩、三萬元，等到輪商終肯出價時，恒指升幅已經收窄，回報只餘數千元。一旦遇上市況急轉，輪商的慢動作足以累死街坊。
香港投資者學會主席譚紹興踢爆：「有D發行商計到自己要蝕錢，又或見到勢色唔對，就會側側膊話自己反應唔夠快，開唔切盤。」
有證券行經紀教路，遇上此情況，一定要投訴：「不斷打去熱線，嘈到佢開價為止。」
第二招：
超闊買賣差價
散戶損手，有人或歸咎其道行未夠。可是，最近連熟悉遊戲規則、金股匯什麼也炒的申銀萬國基金經理黃國英，也被輪商弄得無名火起。
上週三，黃國英打算替客戶沽出中銀認購輪，市值約三十多萬元，開市後卻一直未見開價。「打去問價，佢竟然問我想沽定想買。我覺得佢想睇住開價，有冇搞錯！」他氣道。
有業內人士直言：「問個客想買定想沽，其實想開個衰價俾你歎！」如花旗的恒指認購輪（2121），明年三月底才到期，上週五開出的買入價為三角六仙，賣出價為四角一仙，相差十個價位。即是說，輪商以四角一仙賣輪予投資者後，只肯以三角六仙收回，就算股市沒有任何變動，投資者無端端都要硬蝕一成三。
質問輪商，他們大都聲稱，因正股流通量不足，無法對沖風險，故有必要擴闊買賣差價云云。不過，有輪商私下對記者說：「恒指冇流通量問題，恒指輪差價通常只係一格（價位），十格就真係誇張D！」
第三招：
谷大成交誘落疊
當然，要賺到盡，必先引君入甕。聘請財經演員上報刊、電台及電視台宣傳推銷，是最常見的攻勢。
譚紹興坦言看不過眼：「依家電視、電台講窩輪，好似促銷咁。成日話睇好匯豐就買呢隻，睇跌就買個隻啦！證監會對輪商監管，做得唔足。」
本刊搜集了七至八月期間，報章上重點推介過的四十隻窩輪，發現足足半數在見報後，成交量會大幅增加至過百億元。但不到兩週，成交便會銳減至數十萬元，甚至零成交。
最極端的例子要數法興的中行認購輪（9553），該輪於七月十三日上市後，法興曾登報宣傳，「提醒」投資者該輪買盤踴躍，可多加留意。廣告一出，成交金額果然活躍起來，最高單日達二百七十萬元。不過如此盛況只持續了九日，之後就如軟腳蟹般，持續錄得零成交。
接著的兩個月內，法興另外新推七隻中行輪，行使價等條款更貼市，成為新寵，9553即被打入冷宮。
第四招：
狂發新輪質低價格
窩輪成交疏落，就怕輪商開衰價、無人接貨；成交活躍、街貨多的窩輪，投資者卻一樣要擔心輪商隨時增發，推低市價。
理論上，窩輪的價格是由特定的算式（如Black-ScholesPricingModel）計算出來。因此發行商一向自辯，謂當窩輪街貨太多，偏離合理價時，若他們不增發便無貨在手，難以維持市場秩序。惟窩輪供應一多，輪價自然大跌，故進邦匯理理財分析部總監姚遷斥道：「呢條係好簡單供求定律，無端端俾人質低輪價，之前高位入貴貨投資者點算？」
偏偏港交所卻站在輪商一方，於上週五宣布，窩輪發行商申請增發的條件，由以往要求街貨量達八成才可增發，降至五成。
姚遷續道：「上市公司發新股，要發通告通知所有股東，等投資者有心理準備。但係窩輪只需四日向港交所申請、出張公告，就可以無限量增發，資訊透明度不足。」
第五招：
自導自演引伸波幅
表面上，投資者只要不買價格偏離合理價的窩輪便安全。但實情是，有關的計價算式中有大堆既艱澀又難查證的變數，如「引伸波幅」，輪價合不合理，輪商始終是一言堂。
本身就讀會計及財務學出身的散戶韓先生表示，去年六月，他曾購入一百二十萬份比聯思捷認購輪（4718），當時思捷股價報五十四元五角，輪價則為六角一仙。半小時後，思捷升了二角五仙，輪價反跌了一角，令他賬面蝕掉四十萬元。「我打電話投訴比聯，佢答我引伸波幅升。打去港交所，就俾人話我『唔識玩，就唔好玩！』」
所謂引伸波幅，簡單點說，就是反映場外期權表現，再經輪商調整得出的數字。中大決策科學及企業經濟學系兼任講師徐燦傑表示：「現時港交所並未發出指引，規管引伸波幅的一致性。」
譚紹興說得更坦白：「場外期權好神秘。」皆因尋常散戶根本不可能知道場外交易的市況，輪商說引伸波幅改變令輪價下跌，根本就是自說自話。
輪商如此肆無忌憚，證監會卻謂輪商角色中立，不存在與散戶對賭的問題，反把所有責任歸咎於投資者的短炒心態。而每年收取可觀的窩輪上市費及交易徵費的港交所，亦未有為散戶主持公道。
什麼是窩輪？
窩輪，是英文Warrant的譯音，即認股權證，分看好的認購輪（Call）和睇淡的認沽輪（Put）。
投資窩輪，其實就是買入一個權利：可在到期日，以預定的價錢，買入或沽出相關股份。以麥銀匯豐認購輪（2206）為例：
行使價：$145
到期日：明年三月底
窩輪價格：$4（以十輪換一股匯豐計）
換言之，投資者以$4買入一個權利：在明年三月底，可以$145的價錢買匯豐。屆時匯豐市價如高於$149（行使價加窩輪成本），便有利可圖；若低於此價，則窩輪成廢紙。
大測試開盤等足一句鐘
上週四收市後，本刊揀選了十二隻零成交的恒指認購輪，並於翌日測試各輪商開價。
開價最慢
記者於10:04am，發現摩根士丹利的恒指認購輪（9639）未有開價，即致電該輪的開價熱線，要求報價。職員只回應：「哦，好啦！」便掛線。
當日恒指高開不久，約10:20am即掉頭下跌，但9639還未有市價。記者再次致電熱線，職員又敷衍道：「我地會開架喇！」
等到10:53am，9639還是無動靜，恒指卻已跌近一百三十點。記者忍不住大發雷霆：「我等成個鐘喇！」職員才唯唯諾諾地說：「我地五分鐘內會有。」卒之等到10:59am，始見出價。假若有投資者持有此窩輪，眼見恒指不斷跌，卻無從知道自己損失多少，肯定要吃驚風散。
你急佢唔急
另外，本刊於早上十時左右，亦曾致電麥格理及東方匯理的熱線，要求開價，但兩行熱線均無人接聽，轉駁至留言信箱。結果，前者職員在將近五小時後才回電；給東方匯理的留言，更是石沉大海。
其實，每隻窩輪的上市文件，均列明流通量提供者須持續報價（在開市後五分鐘起）或回應報價要求。若屬後者，一般要在十五分鐘內回應。如投資者遇到開價問題，應準確記低日期及時間，向港交所投訴，交由上市科調查（電話：28403895）。
輪商玩殘散戶四部曲
Step1：虛張聲勢
新輪上市，輪商先刻意安排交叉盤，即自己同自己買賣，以谷大成交，引散戶上釣，再配合旗下的代言人及財經演員合作促銷。
Step2：賤價開盤
散戶落疊後，輪商將窩輪打入冷宮。窩輪成交淡靜，輪商開出賤價，掛低五至十個價位，散戶被迫沽貨平賣。
Step3：質低輪價
若窩輪街貨量超過五成，輪商可以輪價偏貴為由，向港交所申請增發窩輪，名正言順地質低輪價。加上輪商代言人及財經演員敦促散貨換馬，即引發拋售潮。
Step4：平價回收
輪價大跌後，輪商平價收貨，再將買賣差價拉闊，成功高賣低買。
發窩輪賺到笑
發行商賣輪，理論上要買回相關的股份對沖風險。事實上，輪商為節省成本，卻多會購買場外期權，甚至其他輪商的窩輪，對沖風險便了事。
由於毋須買正股，也不一定要做足對沖，賣輪所得的資金可以用來另行投資賺錢。萬一睇錯市，輪商也可以發行ELN之類的票據，將風險轉嫁出去，是一盤穩賺的生意。據業內人士估計，輪商的毛利率可高逾一成。
[ 本帖最後由 liverpool07 於 2007-5-22 09:30 AM 編輯 ]
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窩輪陷阱 七月 21, 2005 at 11:40 pm· Filed under 理財投資, 股票投資
很多身邊的朋友都有曾經參與或準備參與窩輪(認股證)的買賣，佳因其波動大及入場費相對正股低，它的槓桿原理令它的價格大上大落，自信有技術、有膽識之仕希望藉此而短炒獲利，實行刀仔鋸大樹。本人亦曾有少許窩輪買賣的經驗，幸而天生膽子不大，所以亦沒有什麼損失，反而有些微利。但當愈了解多些窩輪發行商的運作便愈是害怕，如現行制度不變的話便決不再參與，以下略述一二 :-
認股證其中一項特質是有時間性，投資者受時間所限，即使正股價格不變，認股證的價格亦隨著時間過去而下滑。
異於一般股票，發行商在發行認股證前毋須通過認購程序，發行商可透過市場調整認股證的數目。正因為這種寬鬆制度，讓發行商可利用市場上的流通量控制價格，再參與買賣活動，賺取差價。
發行商擁有訂立換購價以及溢價的權利，認股證上市時，發行商會購入相當數量的股票以對沖風險，在幾乎沒有風險的情況下賺取溢價，投資者則要以溢價入場換取機會。
認股證實際是發行商與投資者進行「對賭」，發行商成為莊家，而投資者為賭客。一直以來，莊家是任何賭局的大贏家，在窩輪上亦然。發行商以其財力，可同時在市場吸納或沽空正股，以影響窩輪的價格；另一方面，發行商又可以其他投資工具如股票掛勾票據等，無聲無色地散貨。試問一個財力有限的窩輪投資者又如何面對應付？
其實就算相信發行商為保聲譽而不會作出太過不利投資者的行為，但只要上述第二點仍然存在，對投資者而言已是處於很不公平的位置。當然一般賭博都是不利賭客但仍不乏捧場客，但切記『小賭可以怡情，大賭可以亂性』。
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窩輪的正邪
2012/8/28 下午 11:22:58
網誌分類: 易明論股
在武俠小說中，武功大致上可分為正、邪兩派。正派武功，循序漸進，進度較慢，終歸可達登峰造極之境，修成正果；邪派武功，進度飛速，短時間內可臻登峰造極之境，卻很容易走火入魔，傷及自身。
窩輪中的價內輪及價外輪在性質上與正、邪武功極之相似。
價內輪，反應較慢，爆炸力不強，難以引起炒家的興趣；價外輪，敏感度高，爆炸力強，動輒升幅較之價內輪數以倍計，故此深受炒家歡迎。
然而，萬物有其利必有其弊，升幅大者跌幅亦大，升幅小者跌幅亦然。
８月１４日，曾以新地（００１６）為例以其價外輪１７９１８及價內輪１８９２０作一比較，事隔半個月，且來回顧一下。
當日，新地收１０５．８元，後兩者分別收０．１６４元及０．３２元。
８月１０日，新地收１０１．９元，後兩者分別收０．１０８元及０．２９元；
今天，正股收１０１．６元，後兩者分別收０．０４７元及０．３元。
於８月１４日，正股從１０１．９元升至１０５．８元，１７９１８由０．１０８元升至０．１６４元，升幅５１．８５％，較之１８９２０由０．２９元升至０．３２元的１０．３４％升幅高出五倍，後者遠遠不及前者；
可是，今天正股收１０１．６元，而１７９１８及１８９２０則分別收０．０４７元及０．３元，較之８月１４日的跌幅分別為７１．３％及６．３％，前者的跌幅高於後者十倍以上，很明顯，前者的跌幅遠遠大於後者。
今天新地的市價只較８月１０日低了０．３元，可是１７９１８卻從當日的０．１０８元跌至０．０４７元，跌幅高達５６．４８％，而１８９２０較之當日的０．２９元仍然有輕微的漲幅，這就是時間值消耗的威力。
要是新地於９月中前仍然於１００元水平徘徊，那麼１７９１８將很快跌至０．０４元以下，甚至提早成為廢紙。
由此可見價外輪的禍害了。
我一般為朋友推薦的必定是沒有成交量的、年期較長的窩輪，所以經常為朋友取笑，但是我並不介意，反正總有一天大家都會明白我的用心；相反的，今天那些急功近利而盡選價外輪者他日必嘗苦果。
從價內輪入手，正是循序漸進的正統做法，打好了基礎之後才可以「更上一層樓」，染指高風險的窩輪；相反的，急功近利地從價外輪入手，也許可得一時之逞，卻很容易墮入窩輪的陷阱，萬劫不復。
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炒窩輪 散戶任魚肉 Thursday, May 12, 2005
一 連 三 星 期 ， 三 間 發 行 商 先 後 舉 辦 窩 輪 投 資 講 座 ， 為 早 已 撻 的 炒 輪 狂 熱 升 溫 。 據 港 交 所 數 字 ， ○ 四 年 香 港 窩 輪 總 成 交 量 高 達 五 千 二 百 多 億 港 元 ， 超 越 德 國 躍 升 全 球 第 一 ； 散 戶 參 與 量 亦 急 增 四 成 二 ， 年 內 達 一 百 三 十 六 萬 人 次 。 窩 輪 市 場 如 此 暢 旺 ， 皆 因 其 入 場 費 低 至 二 、 三 千 元 ， 完 全 迎 合 散 戶 以 小 搏 大 的 心 態 ， 又 不 用 付 印 花 稅 ； 更 吸 引 的 是 其 槓 桿 效 應 ： 正 股 升 幾 個 巴 仙 ， 窩 輪 回 報 可 達 十 倍 以 上 。 不 過 ， 這 些 美 麗 的 憧 憬 背 後 ， 散 戶 跟 發 行 商 對 賭 ， 其 實 處 於 極 不 公 平 的 位 置 ， 隨 時 贏 粒 糖 ， 輸 間 廠 ， 奉 勸 入 市 前 三 思 。
從 事 小 生 意 的 散 戶 黃 先 生 ， 年 多 前 開 始 炒 輪 ： 「 我 以 前 都 有 玩 股 票 ， 不 過 股 票 上 落 唔 大 ， 賺 得 唔 夠 多 又 唔 夠 快 。 」 起 初 他 只 是 小 試 牛 刀 落 注 萬 多 元 ， 結 果 日 賺 幾 千 元 ， 於 是 便 慢 慢 加 碼 ， 現 在 一 鋪 最 少 下 注 十 萬 元 。 輸 錢 皆 因 贏 錢 起 ， 黃 先 生 坦 然 承 認 自 己 其 實 輸 多 過 贏 ： 「 早 排 我 見 指 連 升 六 日 ， 諗 住 會 跌 番 落 ， 咪 用 二 十 萬 買 入 法 興 指 認 沽 輪 （ 4662 ） ， 結 果 一 買 入 ， 指 就 一 路 升 。 」 最 後 他 忍 痛 止 蝕 ， 損 手 五 萬 元 離 場 。 黃 先 生 願 意 跳 車 ， 皆 因 窩 輪 壽 命 有 限 ， 其 買 入 的 認 沽 輪 於 五 月 底 便 到 期 ， 如 果 指 一 路 不 跌 ， 找 不 到 人 接 貨 ， 到 期 時 便 渣 都 無 。
先 天 蝕 章 供 應 無 限
窩 輪 不 同 於 股 票 ， 股 票 跌 價 仍 可 長 ， 望 有 日 反 彈 回 升 ； 窩 輪 卻 不 能 死 守 ， 窩 輪 價 值 只 會 隨 時 間 流 逝 而 陰 乾 。 以 德 銀 的 國 壽 認 購 輪 （ 4607 ） 為 例 ， 該 輪 於 去 年 十 月 中 以 二 毫 一 仙 發 行 ， 至 本 週 一 到 期 。 該 輪 早 段 追 隨 正 股 上 落 ， 惟 隨 到 期 日 迫 近 ， 輪 價 十 二 月 尾 已 開 始 大 幅 度 下 跌 。 十 二 月 底 至 三 月 中 ， 國 壽 正 股 於 五 元 四 角 至 五 元 三 角 之 間 窄 幅 上 落 ， 但 輪 價 已 由 兩 毫 半 急 跌 至 六 仙 ， 跌 幅 達 七 成 六 。 其 後 更 跌 至 一 仙 ， 又 長 時 間 無 成 交 ， 沽 不 出 貨 的 散 戶 ， 手 上 的 窩 輪 現 已 成 廢 紙 。 除 先 天 不 足 外 ， 窩 輪 市 場 後 天 亦 失 調 ， 因 輪 價 容 易 被 舞 高 弄 低 。 本 刊 揀 選 了 最 受 散 戶 歡 迎 的 豐 輪 作 為 研 究 對 象 ， 發 現 現 時 掛 牌 交 易 的 八 十 七 隻 豐 認 購 輪 中 ， 有 十 隻 曾 於 上 市 後 作 進 一 步 發 行 。 舉 例 說 ， 一 波 （ 4441 ） 去 年 八 月 底 以 四 毫 六 二 發 行 一 億 份 認 股 證 ， 個 多 月 後 ， 輪 價 便 升 至 五 毫 四 ； 但 發 行 商 偏 偏 就 在 此 時 再 以 四 毫 九 進 一 步 發 行 二 十 五 億 份 。 豐 正 股 升 百 分 之 零 點 四 ， 理 論 上 該 輪 至 少 都 有 百 分 之 四 的 升 幅 。 然 而 市 場 上 突 然 充 斥 大 量 新 輪 ， 所 以 第 二 次 發 行 後 翌 日 ， 即 使 豐 股 價 一 日 升 了 五 毫 ， 輪 價 卻 一 點 反 應 也 沒 有 。
港 交 所 放 任 市 價 受 控
只 要 街 貨 逾 八 成 ， 輪 商 便 可 任 意 增 減 窩 輪 發 行 量 ， 從 而 控 制 價 格 ， 這 是 簡 單 的 供 求 道 理 。 而 賦 予 輪 商 此 大 權 的 ， 竟 是 港 交 所 。 話 說 窩 輪 市 場 自 金 融 風 暴 後 便 萎 靡 不 振 ， 港 交 所 遂 於 ○ 二 年 設 立 庄 家 制 度 ， 並 放 寬 條 例 救 市 ， 如 允 許 無 限 增 發 新 輪 、 零 街 貨 量 上 市 （ 股 票 流 通 量 須 保 持 百 分 之 二 十 五 ） 等 。 但 此 例 對 投 資 者 毫 無 保 障 ， 輪 商 只 消 增 加 窩 輪 供 應 ， 推 低 價 格 ， 便 可 令 睇 準 後 市 的 散 戶 由 贏 變 輸 。 質 問 發 行 商 ， 他 們 卻 搬 出 大 堆 冠 冕 堂 皇 的 「 理 由 」 ， 譬 如 德 銀 投 資 產 品 部 副 總 裁 孫 明 哲 便 辯 稱 ， 假 若 窩 輪 的 街 貨 太 多 ， 發 行 商 只 有 再 發 行 ， 才 可 掌 握 足 夠 控 制 權 以 維 持 市 場 秩 序 。 由 他 們 說 來 ， 輪 價 被 炒 高 ， 發 行 商 增 發 以 推 低 輪 價 ， 是 保 障 投 資 者 免 入 貴 貨 的 好 事 。 然 而 ， 之 前 已 高 位 購 入 該 輪 的 投 資 者 ， 難 道 就 可 以 任 意 魚 肉 ？ 中 大 財 務 學 系 副 教 授 蘇 偉 文 狠 批 發 行 商 所 言 其 實 是 歪 論 ， 因 為 輪 價 過 高 或 過 低 ， 市 場 會 自 行 決 定 及 調 整 ， 根 本 不 需 要 發 行 商 動 手 。 而 香 港 投 資 者 學 會 會 長 譚 紹 興 亦 批 評 道 ： 「 上 市 公 司 發 新 股 ， 都 規 定 要 通 知 所 有 股 東 。 不 過 輪 商 增 發 窩 輪 就 只 須 向 港 交 所 申 請 ， 然 後 出 張 公 告 就 得 ， 邊 個 會 知 ？ 」
親 身 落 場 再 挖 一 筆
發 行 商 興 之 所 至 ， 還 可 以 直 接 落 場 與 散 戶 埋 身 肉 搏 。 資 深 證 券 分 析 師 林 森 池 說 ， 發 行 商 的 交 投 往 往 佔 認 股 證 九 成 的 成 交 量 ， 令 他 想 起 一 個 畫 面 ： 「 少 年 行 過 街 邊 見 人 賣 藥 ， 地 下 仲 放 埋 毒 蛇 ， 說 什 麼 以 毒 攻 毒 、 醫 治 無 名 腫 痛 ， 又 好 多 人 幫 襯 。 回 家 同 媽 媽 講 ， 老 一 輩 人 就 知 係 做 媒 。 」
本 刊 在 上 市 的 豐 認 購 輪 中 ， 挑 選 了 同 於 一 月 發 行 的 法 興 （ 3777 ） 、 比 聯 （ 3791 ） 、 匯 理 （ 3809 ） 、 法 巴 （ 3811 ） 、 麥 銀 （ 3821 ） 、 摩 通 （ 3840 ） 、 一 波 （ 3843 ） 及 德 銀 （ 3852 ） ， 作 詳 細 觀 察 。 由 於 一 般 散 戶 喜 炒 豐 業 績 ， 理 論 上 二 月 時 股 價 會 上 揚 、 交 投 亦 較 活 躍 ， 故 觀 察 它 們 的 當 月 走 勢 會 較 公 平 。 結 果 發 現 ， 八 隻 窩 輪 均 曾 於 豐 股 價 升 值 或 不 變 時 ， 出 現 不 升 反 跌 的 情 況 。 箇 中 原 因 ， 從 法 興 （ 3777 ） 可 窺 一 斑 。
法 興 （ 3777 ） 的 上 市 日 為 一 月 十 三 日 ， 上 市 價 五 毫 三 ， 當 日 豐 股 價 為 一 百 二 十 八 元 ， 行 使 價 為 一 百 三 十 元 五 角 。 二 月 起 ， 豐 股 價 展 開 升 勢 ， 曾 高 見 一 百 三 十 三 元 五 角 ， 比 法 興 （ 3777 ） 上 市 時 升 了 五 元 ， 但 該 輪 卻 從 未 曾 升 逾 上 市 價 。
更 奇 怪 的 是 ， 在 二 月 二 十 二 日 ， 豐 股 價 維 持 一 百 三 十 三 元 水 平 ， 輪 價 卻 無 故 由 五 毫 三 跌 至 四 毫 九 五 ， 跌 幅 達 百 分 之 七 。 據 當 天 的 成 交 紀 錄 ， 發 行 商 除 曾 以 四 毫 九 六 買 入 約 九 百 萬 份 認 股 證 外 ， 同 日 亦 以 四 毫 九 八 賣 出 二 千 萬 份 ； 一 來 一 回 ， 發 行 商 實 際 上 賣 出 逾 千 萬 份 認 股 證 （ 俗 稱 派 貨 ） 。 有 時 ， 輪 商 還 能 透 過 買 賣 差 價 賺 錢 。 如 法 巴 （ 3811 ） 於 二 月 一 日 曾 分 別 以 六 毫 二 八 買 入 及 六 毫 四 賣 出 一 千 萬 份 認 股 證 ， 些 微 的 差 價 ， 已 輕 易 賺 取 十 二 萬 元 。
輪 商 造 市 有 前 科
發 行 商 左 手 交 右 手 的 買 賣 成 交 ， 更 可 營 造 交 投 活 躍 的 假 象 ， 吸 引 散 戶 追 入 。 如 ○ ○ 年 ， 美 資 大 行 美 林 集 團 便 因 配 售 新 輪 於 證 券 行 的 人 頭 倉 ， 協 議 上 市 後 回 購 ， 製 造 虛 假 市 場 ， 而 被 證 監 會 及 港 交 所 公 開 譴 責 監 管 失 當 ， 自 此 該 行 幾 乎 絕 跡 本 地 的 窩 輪 市 場 。 胡 亂 炒 輪 ， 其 實 贏 面 甚 低 。 因 為 窩 輪 的 所 有 條 款 皆 由 輪 商 決 定 ， 小 投 資 者 半 點 話 事 權 都 沒 有 。 一 旦 睇 錯 市 ， 固 然 無 望 長 翻 身 ； 即 使 睇 市 ， 發 行 商 一 樣 有 計 扭 轉 乾 坤 。 據 比 聯 金 融 產 品 估 計 ， 去 年 炒 賣 認 股 證 的 散 戶 ， 合 共 輸 掉 一 億 五 千 萬 元 。 無 怪 乎 身 為 財 務 學 系 副 教 授 的 蘇 偉 文 ， 亦 對 投 資 窩 輪 耍 手 擰 頭 ： 「 發 行 商 話 唔 係 同 你 對 賭 ， 梗 係 唔 係 賭 啦 ， 因 為 佢 贏 硬 你 嘛 ！ 」
發 行 商 暴 利 生 意
發 行 窩 輪 ， 毋 須 任 何 抵 押 ， 是 一 門 印 銀 紙 的 生 意 。 發 行 商 賣 輪 收 錢 後 ， 理 論 上 要 買 回 相 關 股 份 以 對 沖 風 險 ， 其 間 所 有 派 息 ， 發 行 商 都 可 袋 袋 平 安 。 以 認 購 輪 為 例 ， 如 果 股 價 升 ， 持 有 股 份 的 發 行 商 和 買 輪 的 投 資 者 便 齊 齊 賺 錢 ； 萬 一 股 價 跌 ， 發 行 商 又 可 以 發 行 ELN 找 其 他 投 資 者 接 貨 ， 總 之 穩 賺 無 賠 。 更 何 況 ， 現 時 的 窩 輪 全 以 現 金 結 算 ， 發 行 商 其 實 不 一 定 要 購 入 實 股 ； 若 能 肯 定 投 資 者 手 上 的 窩 輪 將 成 廢 紙 ， 不 做 任 何 對 沖 ， 將 資 金 另 行 投 資 亦 可 。 此 外 ， 發 行 商 還 可 以 透 過 派 貨 及 拉 闊 買 賣 差 價 來 賺 錢 。 本 刊 於 五 月 四 日 的 上 午 交 易 時 段 ， 比 較 了 七 隻 四 至 五 個 月 後 到 期 的 豐 認 購 輪 ， 結 果 以 麥 銀 （ 4716 ） 的 買 賣 差 價 最 窄 ， 只 有 1.2% ； 一 波 （ 4778 ） 則 明 顯 食 水 較 深 ， 買 賣 差 價 高 達 6.45% 。 合 計 起 來 ， 發 輪 的 毛 利 可 高 逾 一 成 半 。
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22/02/2013 14:17
【分拆陷阱】表列過去一年部分股份擬分拆業務詳情
《經濟通通訊社２２日專訊》表列過去一年部分股份擬分拆之業務：
股份╱編號 分拆業務 建議分拆或上市日期
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長實（００００１） 原擬分拆四間酒店上 去年１０月中宣布有意分拆上市，
市，包括葵涌區雍澄 因市況波動，今年２月１８日公布
軒酒店、馬鞍山海澄 擱置，轉而拆售酒店房間
軒海景酒店、紅磡灣
海灣軒海景酒店、海
韻軒海景酒店，及後
上市計劃擱置
鷹君（０００４１） 朗廷酒店、朗豪酒店、 １月２４日提交分拆呈請
逸東酒店
合和（０００５４） 合和香港物業，包括 ２月８日獲批分拆，未有具體時間
合和中心、胡忠大廈、 表，惟爭取於今年內完成上市
九龍灣國際展貿中心、
悅來酒店及悅來坊等
添利（０００９３） 百勤油服，從事油田、 ２月２２日招股，３月６日掛牌
諮詢服務、製造及銷
售工具設備。股份被
指有「頁岩氣概念」
瑞房（００２７２） 中國新天地，主要經 去年５月公布有意分拆，於今年１
營商業項目，未來將 月初表示將於３月１日成立，上市
收購辦公樓及酒店物 日期未定
業
網龍（００７７７） ９１無線，主營無線 ２月６日有條件獲批分拆
業務，於創業板上市
中國水務（００８５５） 混凝土生產業務 去年１２月１７日提交分拆呈請
華晨（０１１１４） 新晨中國動力，從事 ２月２５日路演，３月１２日掛牌
乘用車及輕型商用車
的汽油、柴油發動機
之製造及銷售
北大青鳥（０８０９５） 擬分拆消防業務於深 料於今年年底或明年年初進行
交所中小企業板上市
金利通（０８２５６） 擬分拆金飯碗招聘網 去年１０月３１日表示分拆處於初
站於主板上市 步階段
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湯財文庫
這是一個想達到財務自由的小湯的手記。 小湯分為兩個，一為投機的湯、一個為投資的湯， 雖然小資金有點投機性，但骨子內卻是滿佈投資理念。 免責聲明:以下的推介並不構成任何投資建議，投資涉及風險。
過去一年，恆指在萬九點至兩萬二點之間上落，持有藍籌股為主的長線投資人在過去一年的投資回報應該沒多大變化，賺到的只是兩次股息派發，回報只較銀 行定存略優，但其實這個回報已經跑贏8成在股票市場上炒出炒入的散戶，就只看本年五、六月間基金洗二、三線股倉那一役，許多投機賭徒更連老本都輸掉，他們 往往對宏觀經濟、行業分析與公司估值一知半解，或是完全一竅不通，只追隨圖表分析或那些股棍言論，炒賣估值偏高而波幅巨大的當炒股、窩輪與牛熊證，以致誤 中大戶設計的圖表陷阱，實在疚由自取。
話說今年頭開始，市場熱炒人民幣升值與熱錢流入的概念，許多基金大戶都有下注的二、三線股如藥業與內需股都被熱炒，股價升幅巨大，估值炒上天價，引 誘一眾散戶高追貴貨，但在五月頭，恆指跌穿250天線(上圖一)，到五月中，基金大戶向那些當炒的股票洗倉，恆指才跌一成多，但個別股票跌幅超過5成的比 比皆是，到6月7日，圖表出現50天線跌破250天線的所謂死亡交叉，散戶誤信圖表，結果在偏低的股價下沽出持股，但之後恆指不跌反升，升勢一浪高於一 浪，投機賭徒又再比市場左一巴，右一巴。
我之前教你們可以利用圖表陷阱，食大戶與散戶夾棍，大小通吃，有興趣者，可以參考《死亡交叉》這篇舊文:
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36745
今天，我又舉三個實戰例子(上圖二)。我在五、六月間見到滿街鮮血，當然又係出手執平貨，我分別在5月25日、6月8日與6月28日出手三次，並在 iPhone App 出了三篇文章，建議讀者同步買入，結果連中三元，到上星期止，未計股息派發，回報分別是+6.9%、+28.2%與+19.4%，對投機賭徒來講，這種回 報已經好滿意，不過我一向食開大茶飯，沒倍數利潤不會開心，低價買入優質股票只是一個開始，未來當複利增長發揮效力，倍數增長自然而來，這三個又是增長股 投資法的實戰操作例子。
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