超人電能卸債港燈分拆得500億 29/9/2013
資本社會順我者生，逆我者走。正常不過的事實；香港也許變成是一個沒誠信的偽政港。
momo
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超人急為電能減債500億 港燈分拆 趕年底上市 29/9/2013
■港燈為港島等地50多萬戶提供電力。何家達攝
【本報訊】首富李嘉誠旗下電能實業前日突然宣佈，將香港電力業務港燈分拆上市，消息震撼市場，分析指，面對美國加息周期重臨，分拆即時為電能減債500億元，加上套現388億元，有助減輕系內公司財務壓力。消息人士表示，如無意外，港燈有望趕及年底前上市。
記者：石永樂
港燈分拆上市，市場普遍認為李嘉誠看淡與政府就下一輪利潤管制談判有關，因此趁機將李氏王國於香港最後一瓣主營資產大幅減持套現。
研究香港兩電事業多年的經濟學者林本利表示，除了因港燈利潤已見頂，他認為李嘉誠急於將港燈分拆上市，最主要是憂慮息口上升，對負重債的和黃利息成本壓力龐大。
李嘉誠
出動龐大律師團隊
根據電能2012年的年報資料，集團的業務分部負債總數達386億元，但林本利指，若計及其他聯營公司的負債，電能的債務遠不於此。據電能日前公佈，分拆完成後港燈將有介乎400至500億元債務。
據了解，上次拆售雍澄軒泡湯後，集團今次出動龐大律師團隊，確保分拆不容有失。消息人士指，電能於10月前遞交上市申請，有望趕及年底前上市。
德勤全國上市業務組聯席主管合夥人歐振興稱，由於電能已向聯交所入紙申請分拆港燈，港燈資產一直屬上市公司資產，加上業務已廣為投資者認識，不用保薦人特別推介，理論上由入紙申請起計算，港燈最快只需兩個多月便可上市，絕對有機會年內上市。
以集資388億元計，港燈不單是今年集資王，更有望帶領香港成為全球集資額排名的前三位。
憂美加息周期重臨
歐振興又指，大股東分拆資產上市與減持無異，但如今港燈以合訂股份形式上市，則未來港燈最少要將90%可分派的利潤派予股東，加上電能保證港燈今、明兩年的派息與去年一樣，對投資者的吸引力將大增。
不過林本利提醒，電能只保證港燈今年及明年的派息，投資者需留意港燈日後的盈利能力，即使合訂股份規定派發最少90%的可分派利潤，但利潤減少，投資者收的利息同樣減少。
雖然合訂股份有派息保證，但分析指美國加息周期重臨，歐振興表示，合訂股份乃息口敏感股，在息口低迷時吸收不少「好息」的投資者，若息口轉升，吸引力下跌。
今年5月，鷹君集團同樣以合訂股份形式將旗下朗庭酒店分拆上市，但當時市場傳出美國將退市，憧憬加息潮快來臨，拖累朗庭酒店上市至今從未升上5元招股價的水面，至今累跌21%。
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高招卸債 料霍建寧出手 29/9/2013
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130929/18443018
■電能主席霍建寧
【本報訊】香港首富李嘉誠的上市王國去年正式交棒予長子李澤鉅，但交棒以來集團多項「代表作」，如拆售雍澄軒被叫停、碼頭工潮、股東會不見傳媒等，傳聞都是李澤鉅的意思；至於今次分拆港燈，市場人士指，從其低調、效率及財技分析，相信是出自和黃大班、「打工皇帝」霍建寧的「手筆」，功力顯然較為深厚。
有別於高調賣百佳
證券界人士指，單從上市公司利益立場，趁高位分拆港燈套現無可厚非，而且電能計劃減持港燈50.1至70%權益，有以小控大的效益；更重要是，電能於港燈的股權降至49.9%（最多降至30%），分拆後港燈將不再是其附屬公司，可以完全將港燈的負債「卸走」，估計如此高招應是由電能主席霍建寧掌舵。
雖有指電能於港燈的話事權有機會被威脅，但證券界指，「按規定，要有50%的股東同意先可奪走其話事人身份，相信唔係咁容易」。此外，相對和黃之前事先張揚放售百佳事件，電能今次做足保密工夫，「人家入埋申請表先正式公佈，同之前（放售百佳）未成事就聲大大好唔同，和黃大班唔係浪得虛名」。
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修訂准許回報 利潤急跌 29/9/2013
■自2009年實施新的利潤管制准許回報率後，港燈利潤急跌30%。資料圖片
【本報訊】市場認為，李嘉誠分拆港燈這隻「現金牛」上市，主要是憂慮與政府就下一輪利潤管制談不攏，影響日後港燈的利潤；據本報統計，自1994年政府與港燈修訂利潤管制計劃以來，過去19年港燈共為李嘉誠賺了941.6億元的淨利潤。
曾穩賺13.5%
政府與兩家電力公司（港燈與中電）簽訂利潤管制協議，按照上一個管制計劃規定，港燈可根據固定資產平均淨值每年賺取准許利潤13.5%，至2008年屆滿前，在這每年「穩賺13.5%」利潤管制協議保障下，港燈這15年間的利潤，幾乎年年增長，由1994年賺28.16億元，急升至2008年的64.52億元，14年內累計賺約757.71億元。
「穩賺13.5%」的利潤管制協議於2008年屆滿，於各方壓力下，港府作出檢討，經過多輪談判角力，港府將港燈及中電可按固定資產平均淨值每年賺取的准許利潤、由13.5%降至9.99%（但投資在可再生能源固定資產的准許利潤則訂為11%）。
當新的准許回報在2009年實施後，港燈利潤馬上急跌近30%，但仍賺45.48億元，之後數年，港燈的利潤升跌幅亦維持在低單位數之內。另亦由於電能海外業務開始進入收成期，香港以外業務盈利於2011年開始超越香港業務的盈利貢獻。
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港燈前高層踢爆不環保 風電騙局 掠港人11億 29/9/2013
【本報訊】李嘉誠分拆港燈套現，另一個賺錢大計劃亦籌備中。港燈與中電分別建造巨型海上發電場，已納入未來五年發展計劃。研究和設計港燈風電大計的前高層踢爆，香港風力不足，海上風車發電設施壽命僅20年，並不環保，政府卻以環保為名，支持兩電發展風電，投資額達100億元，向市民掠多11億元。
記者：呂焯均
在港燈工作長達30年的工程設計總經理曹志華，三年前退休，現時是城市大學能源及環境學院特約教授，他亦是港燈風力發電計劃之父，負責研究和策劃，港燈在南丫島建造全港唯一的巨型風力發電風車，06年運行，便是其心血。
曹志華01年開始為港燈研究風力發電，量度風力測試後，本港選址的風速每秒只得9至10米，歐美則達20至22米，確定本港風力不足，「越近赤道地區，風力越弱，𠵱家南丫島風車都經常無風唔轉」。他如實寫報告，政府為應付環保界壓力繼續推動，兩電亦樂得順水推舟。
設施壽命僅20年
他說風電雖然零污染，但製造風電設施耗費大量能源，而且壽命僅20年，北歐全球首座海上風力發電場已屆壽終之年，長期浸鹹水的設施「生晒銹」要拆除。
兩電風力發電場佔用大片海域，每隻風車葉直徑55米，每個風車又要相距500米以上。港燈的海上風力發電場要建25個風車，中電位於果洲群島的海上風力發電場多一倍，合共佔用海面等於一個半南丫島。
風電場附近水域須禁航禁捕，建造時影響海洋生態，他指兩個風力發電場總發電量只相當於全港用電量1.2%，「市民慳啲用電已可抵銷晒」，但每度電價要3元，比現時電價貴兩倍。
促公開發電場成本
百億風電大計疑是「騙局」，他說太陽能發電也不符成本效益，省回的電費遠遠不能抵銷成本。太陽能板只有20至25年壽命，更換後變成廢料，就算整個南丫島鋪滿光伏板，亦只能產生10億度電，只相當於全港用電量2%。「香港地少人多，唔適合發展大型再生能源系統。」綠色和平項目主任古偉牧則說，兩電應公開風力發電場的成本、產能等資料，讓公眾判斷是否支持。
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提供環保獎賞 明益兩電 29/9/2013
■前港燈工程設計總經理曹志華指，風車發電設施壽命僅20年。
【本報訊】港府與兩電5年前重訂利潤管制協議，表面上將回報率降至9.99%，但兩電推動再生能源和減少排污獲獎賞，回報率又回升至10%以上，港燈前高層曹志華揭穿此「假局」，指應改革協議，並取消「環保獎賞」，為市民省回千萬元計電費。
10元生意賺5元
兩電准許利潤協議訂明以固定資產值計算回報率，電力公司投資越大，利潤越多，回報率以往高達13.5%，08年檢討後降至9.99%，他說仍令兩電每做10元生意，就有4至5元利潤。
歐美已使用股東股本來計算准許回報，只計股東實際股本，不計貸款、融資等，本港若採用，他說可令兩電利潤水平下降一半，理論上可即減電費。
准許利潤協議今年中期檢討，結果年底公佈，曹志華估計現階段難要兩電放棄以固定資產計算回報，他建議港府先表明，現協議五年後屆滿會轉用股本計算，「唔使驚兩電會放棄，賺硬嘅生意，無人會唔做」。
曹志華指上次檢討兩電企硬不肯降低回報率，更以終止談判威脅港府，後來港府提出「環保獎賞」計劃，如風力發電達總發電量的1%，便獲該部份更高回報率，達11%；若超過總發電量1%，又有額外回報率0.01%。
若二氧化硫、氮氧化物及懸浮粒子的減排達標，又有額外回報率。「政府將回報率減至9.99%，表面削咗3.5個百分點，借環保為名，又加番畀佢哋」。
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環境局缺專家 談判蝕底 29/9/2013
■環境局被指欠缺電力相關方面專家；圖為環境局局長黃錦星。資料圖片
【本報訊】環境局與兩電談判，曹志華指兩電雖然有壓力，但最終仍佔上風。因環境局欠缺電力專家，官員對電廠的運作認識遠不及兩電，故兩電不難藉資產膨脹取得更大利益，「樣樣買最貴最靚就得，啲官都唔識分」。他建議港府聘請外國專家組成小組協助談判。
無法評估實際需要
曹志華說，兩電擁有大批能源工程專才，環境局專家有限，要外聘請顧問公司協助。
兩電提交的資料數據，環境局難以證明準確度，特別是採購方面，兩電選購最先進機組，但價錢特別貴，值得商榷，實際是否必要，環境局難以準確判斷。輸電網的技術更複雜，涉及資產值也龐大，環境局監管更難。
新加坡正檢討能源政策，官方邀請各國電力專家參與專家小組，督導檢討工作，曹志華也獲邀加入，「佢哋喺網上搵到我嘅資料同履歷，就嚟聯絡我」，新加坡官方說小組成員非受薪，是無津貼義工，新加坡僅提供機票、食宿，故不會有利益衝突。
作為港燈前高層，他說自己當年在港燈是以僱員身份，向公司提供專業意見，現在以工程師和學者身份發表意見，對電力公司不護航，也不刻意醜化，港燈沒有向他施壓。
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